光伏去年四季度业绩分化显著 ，或成今年利润格局演变前兆******

　　2022年光伏产业链价格疯狂博弈，硅料价格“狂飙”10个月后突然暴跌、组件厂备受上游成本压力，各环节盈利情况是投资者关注焦点。

　　目前 ，80只光伏股中已有56家披露了2022年业绩预告。整体来看，26家预增、5家略增 、8家扭亏 、1家续盈、5家预减、4家首亏 、5家续亏 ，预喜率74.07% 。最“吸金”的仍是上游材料环节，组件端虽然全年直面成本压力，但龙头厂商的业绩增速仍可圈可点 。

　　2023年光伏产业发展进程仍是新能源行业的最大看点。目前看，产业链价格延续了去年大幅震荡的走势，硅料价格“雪崩”后大幅反弹 ，直面终端的组件厂能否多挣三五斗引人关注 。

　　上游利润全年称王 ，但Q4增速明显分化

　　7家千亿光伏股，隆基绿能(601012.SH) 、通威股份(600438.SH)、阳光电源(300274.SZ) 、晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)、TCL中环(002129.SZ)2022年业绩均为预增。

　　通威股份受益于硅料价格高位运行 ，成为去年全年最赚钱的光伏企业 ，公司预计2022年净利润同比增速超200%，预计实现归母净利润252亿~272亿元 ，同比增长207%~231% 。另一家硅料企业大全能源(688303.SH)预计全年净利润190亿~192亿元，净利规模位列第二。

　　“硅片双雄”隆基绿能与TCL中环的净利润增幅均超六成，但增速放缓趋势已现。隆基绿能预计2022年实现归母净利润145亿~155亿元 ，同比增60%~71% ；TCL中环预计净利润为66亿~71亿元 ，同比增长63.79%~76.2%。

　　2022年11月~12月 ，硅料 、硅片价格急转直下，导致相应环节企业单季度业绩增速放缓明显 ，这也使得光伏行业2022年第四季度盈利增速分化明显。

　　以通威股份为例，公司去年前三季度实现归母净利润217.3亿元 ，Q4归母净利润34.7亿~54.7亿元，环比下降42.5%~63.5%；扣非归母净利润40.19亿~60.19亿元，环比下降36.6%~57.6%。

　　硅片端 ，隆基绿能与TCL中环Q4业绩也出现明显下滑。其中 ，隆基2022年Q4实现归母净利润35.2亿~45.2亿元 ，同比增长130%~196%，环比减少21.6%至增长0.6%；TCL中环的降幅更为明显 ，2022年Q4实现归母净利16亿元~21亿元，环比减少23.20%至增长0.80% 。

　　2022年度国内TOP20组件企业的出货量近300GW，其中仅TOP10企业便超250GW。在下游装机需求高增的背景下 ，市场份额稳定 的组件头部厂商展现出更稳定 的业绩增速。晶科能源 、晶澳科技 、天合光能(预计净利润增速中枢值均超过100%。

　　晶澳科技 的全年业绩增速位居组件厂第一。2022年预计出货组件40GW以上，公司预计全年实现归母净利润48亿元~56亿元，同比预增135.45%~174.69% 。

　　另外，2022年 是各大上市公司“跨界”光伏的大年，从目前已披露的业绩表现来看 ，多数“跨界追光者”尚未兑现光伏业务收益。皇氏集团(002329.SZ) 是其中 的典型代表，公司上市后多次进行业务转型，于2022年宣布进军光伏行业 ，今年以来 ，皇氏集团又成立子公司共同推进TOPCon/钙钛矿叠层电池产品技术。而从业绩预告情况来看，皇氏集团 的光伏业务突破仍需时日 ，公司预计2022年扣非后归母净利润亏损1.06亿元~1.11亿元，上年同期亏损5.2亿元 。

　　硅料价格再度抬头 ，2023或成洗牌开局年

　　2023年正值“十四五”关键之年，市场各方普遍对2023年光伏装机需求增长持乐观态度 。按照国家能源局预估 ，2023年风光新增装机将达1.6亿千瓦，延续2022年风光3:7比例 ，即2023年光伏新增装机将超110GW。目前也有咨询机构预测，2023年国内光伏新增装机或超130GW 。

　　一方面，硅料新增产能不断释放给予价格 的下行压力 ，下游成本压力将得到有效缓解 。同时 ，海外光伏需求的增长态势来看 ，2~3月份有望延续1月份“淡季不淡”走势。

　　然而 ，春节过后 ，前期雪崩的硅料价格大幅反弹，再度令市场担忧上游原材料价格下行放缓对需求的影响。

　　2月1日，硅业分会发布最新多晶硅价格，国内单晶复投料价格区间在20.0万~23.2万元/吨 ，成交均价21.75万元/吨，环比节前价格涨幅为31.02% ；单晶致密料价格区间19.8万元~23.0万元/吨 ，成交均价21.52万元/吨，环比节前价格涨幅为31.22%。而从2022年11月中旬起 ，硅料价格曾一度腰斩 。

　　对于价格大幅反弹 ，硅业分会表示，除了两周价格积累外，一方面硅片企业开工率大幅提升 ，硅料需求有相对可观 的增量 ；另一方面 ，硅片企业 的原料消化殆尽，节后第一周硅料采购需求大幅增加，支撑硅料价格延续上涨走势。

　　某光伏行业资深人士对第一财经记者表示，短期内硅料硅片价格向上标志着年后各项目如期开工 。“价格上涨分两方面看，目前来看，春节后开工率还 是比较高 的 ，需求真实存在，使得硅料硅片价格突然走高。”他对记者说 ，“中长期看，去年四季度开始，硅料新增产能大量释放，整体库存水平还是比较可观 的，往后看硅料产能不会是制约行业发展 的主要矛盾 ，供大于求 的局面或长期存在。”

　　硅料环节释放 的利润空间将向下分配。随着节后光伏产业链价格上涨 ，组件价格小幅回升 ，部分厂商从每瓦1.65元回升至每瓦1.7元~1.75元 ，高于每瓦1.8元尚难被接受。

　　产业链利润再分配之际，以隆基、通威为代表的一体化龙头仍然在不断加码扩张产能 。半个月前 ，隆基绿能继续加码一体化布局 ，公司宣布拟投资452亿元投资建设年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目 。通威股份2022年四季度组件业务进入发展初期 ，预计小幅亏损 ，公司继于盐城市投资40亿元建设25GW组件产能后 ，又于南通市投资40亿元，建设25GW组件产能 ，2023年底前有望投产 。

　　“大厂走一体化用资金优势 、规模优势、先发优势不断扩张产能，使得后加入市场的光伏玩家和二三线厂商压力会比较大。一体化 的大规模 、低成本可能使得部分环节的利润更加集中 ，年内小厂商的洗牌趋势或会逐渐显现。”前述光伏人士说 。

讲究实用 的墨子（子曰诗云）******

　　墨家巨子田鸠去拜会楚王 。楚王问他 ：“墨子是赫赫有名 的学者 。他的亲身实践还算可以，可为什么他讲的话虽然很多 ，却不动听呢？”

　　田鸠先讲了两个故事 。一个 是说 ，秦王把女儿嫁给晋国公子 ，陪嫁的媵妾有70人 ，衣着都很华丽 。到了晋国 ，晋国人反而喜欢陪嫁 的妾，而看不上秦王 的女儿 。

　　再一个故事很有名 ，买椟还珠 ，说有个楚国人到郑国去卖宝珠 。他用名贵 的木兰香木做了一个精美 的匣子 ，用香料熏烤，用珠玉点缀 ，用玫瑰装饰，用翡翠衬托 。结果郑国人只买了他 的匣子，却退还了宝珠。

　　田鸠得出结论 ：当今世人的言谈 ，说 的尽是些华丽动听 的辞令 。君主往往只欣赏言辞的华美 ，却忽视了它的实用价值 。墨子的学说传授先王治国 的办法 ，阐述圣人 的言论并宣告于天下人 。假如只想使言辞动听 ，那恐怕人们就会只追求言辞华美而忽视它的实用价值，因为言辞而损害了实用。所以墨子讲的话虽然很多 ，但是不动听 。

　　上述对话见于《韩非子》，说明当时学者对于墨家学说“多而不辩”的特点很清楚。这与我们阅读《墨子》时 的感觉一致。与诸子文章相比，《墨子》可能无《论语》的简约 ，无《孟子》 的雄辩 ，无《荀子》的精细 ，无《庄子》的奇诡 ，这与墨子、墨家学说重实利 的特点有关。

　　墨家祖师墨子 ，一般认为 是春秋战国之际 的鲁国人，工匠出身 。儒道墨法，先秦最重要 的四家学派，孔子 、老子、韩非子在《史记》中都有自己 的传记 ，唯独墨子，司马迁只在《孟子荀卿列传》里附带提了这么短短一句 ：“墨翟是宋国的大臣，在军事上擅长守卫 ，在思想上主张俭朴节约 。有人说他和孔子是同时代人，也有人说他比孔子晚 。”

　　这说明早在汉初之际 ，墨家就已衰落到乏人问津的田地了 ，接下来又沉默了几乎2000年 ，一直到清末民国时期，才被重新发现 。当时一批著名学者整理注解《墨子》，诠释发扬墨学 ，让墨子重新回到人们视野中来 。

　　于 是 ，今天我们得以看到，墨子以一介平民 的身份，保持着席不暇暖 的勤奋状态 ，终日奔走在制止战争 、劝说兼爱的路上，具有一种摩顶放踵 的牺牲精神。因此，他开创 的墨家，被认为是中国传统文化中最具有救世情怀的学派。其观点集中在《墨子》一书中。

　　《墨子》成书于战国时期，今存53篇，内容驳杂，按照胡适 、梁启超等学者 的观点 ，大概可以分成5组。

　　第一组《亲士》《修身》《所染》《法仪》《七患》《辞过》《三辩》这7篇，都是后人伪造的。前3篇全无墨家口气 ，颇有道家儒家言论 。后4篇是根据墨家余论而作 ，可以看做墨学概要 ，梁启超认为应当先读 。

　　第二组包括《尚贤》《尚同》《兼爱》《非攻》《节用》《节葬》《天志》《明鬼》《非乐》《非命》《非儒》等24篇 ，多“子墨子曰”的字样 ，应该 是弟子记录、推演墨子学说的文本 ，也有后人加入 的内容。

　　这些篇章每个主题都分上中下3篇，文义大同小异 ，为何如此？民国学者陈柱做了一番复盘 ：“余意墨子随地演说，弟子各有记录 ，言有时而详略，记有时而繁简 ， 是以各有三篇。当时演说，或不止三次，所记亦不止三篇 。然古人以三为成数 ，……故编辑《墨子》书者 ，仅存三篇，以备参考，其或以此乎？”很有道理 ，但细读文本可以发现每个主题 的上篇往往比中下篇的逻辑更严密 、论说更到位，有学者推测上篇的形成比中下篇要晚 ，因此更加成熟一些。编辑者把最好 的文本置于最前 ，说明深谙传播之道。

　　第三组《经》《经说》《大取》《小取》等6篇 ，既不是墨子 的书 ，也不 是墨者记墨子学说之书，而是与惠施 、公孙龙等名家学说十分接近。惠施、公孙龙 的学说 ，差不多全保存在这6篇之内 。

　　第四组包括《耕柱》《贵义》《公孟》《鲁问》《公输》5篇 ， 是墨家后人将墨子言行编辑而成，类似《论语》。其中很多材料比第二组还重要 。

　　第五组从《备城门》到《杂守》11篇，所记皆墨家守城之法 ，在《汉书·艺文志》 的分类中属于“兵技巧”，也夹杂着一些阴阳学说。

　　总之，集中体现墨子思想的，是第二和第四组文章 。清代学者孙诒让说 ，读墨子，从《尚贤》到《非命》就够了。从中可以看出 ，墨家是儒家最早 的反对派和论敌。儒家说爱有差等，墨子就说要兼爱；儒者讲究厚葬 ，墨子提倡薄葬；孔子推崇音乐 ，墨子就说非乐 ；儒学远鬼知命，墨子明鬼非命……可以说，凡是儒家支持 的，墨家就反对 ；凡 是儒家反对的，墨家就支持 。因此，读完《论语》看《墨子》，就像去完极地去赤道，冰火两重天 。

　　值得一提 的是 ，第三组和第五组文章，在逻辑学、光学 、物理学、兵法等诸多方面对中国古代科技有卓越贡献。李约瑟就曾据此称赞“墨家 的科学成就超过整个古希腊” 。 是不是过誉暂且不论，极力肯定的背后说明墨家在这方面确实有两把刷子。（熊 建）