房地产并购重组需谨慎处理三大关键点******
王丽新
新年伊始 ，房企处置资产、启动并购重组计划不断出炉。据不完全统计 ，自2022年11月底“第三支箭”落地以来，涉房企业披露 的收并购案总交易对价超过576亿元。
支持房企股权融资 的“第三支箭”发出 ，正进一步有效化解房企风险，加快推动行业风险出清 ，对“稳预期、稳信心、稳投资”起到重要作用 。但从实操层面来看 ，其中涉及并购重组的交易资金规模大 、并购程序繁琐 ，方案 是否成功也存在不确定性。在笔者看来 ，这期间 ，上市房企需谨慎处理三大关键点 。
并购前期 ，需理性选择适合企业自身的并购标 的 。在当下 的市场格局中 ，稳健型房企有发展优势、有扩表需求 ，可供其“挑选”的资产标的池子也很大 。但不同企业业务布局 、细分市场话语权 、主力产品业态以及战略发展方向均各有特色，背后 的大股东资源也不尽相同。并购重组 是企业发展历程中 的大事 ，需顺应市场需求，仔细甄别被并购标的资产质量 、经营状况、企业文化与管理等方方面面是否与自身匹配，不能盲目选择标 的 ，要“补短板优长处” ，采用合理的估值方法进行评估，实现“1+1＞2”效应 。
并购中期 ，需做好尽调以及匹配最优的并购方式。不同于其他行业 ，房地产行业并购重组涉及 的资产标的多数都是正在开发或销售 的项目，周期较长，少则一两年多则十年八年才能清盘交付，这其中参与方较多，夹杂“明股实债”等现象 ，背后的债权关系复杂，需充分尽调 ，确保风险指数处在可控范围内且有收益空间 ，谨慎对待再出手。
此外 ，涉及并购重组的双方都应跟随政策节点，谨慎考量支付以及融资方式，无论是向特定投资者非公开发行股份募资，还 是现金支付等 ，都需最大可能地寻找长期且成本较低的资金 。毕竟，合理 的并购方式能确保企业在并购过程中及时避免和合理应对风险 ，进而保证现金流安全。
并购后期，需注重业务协同及资源整合 ，达到提升效益的目 的 。当闯过前面 的重重难关，并购项目进入落地阶段时，往往 是实现有质量的并购重组最重要 的一环。若企业实施并购重组后能在业务 、经营、财务以及人力等方面达到很好地融合，其成果将快速在财务报表及业务模式方面形成良性循环 。反之 ，并购标 的则会成为收购方业绩表现的“拖油瓶” 。
更重要的 是 ，要想实施好房地产行业并购重组 ，需强化对上市房企、涉房上市公司并购重组、再融资 的监管力度 。一方面，收购方收进来 的须 是优质资产 ，才能更好地发挥资本市场优化资源配置的作用 ；另一方面 ，上市房企 、涉房上市公司 的再融资，需市场主体有真正融资和业务需求才能启动 ，更要保证并购重组的配套融资真正用在方案提及的项目以及“保交付” 的项目中，否则会与发出“第三支箭”的初衷背道而驰。
总体而言，在行业风险持续出清过程中，并购重组活动有望逐渐增加。企业整合资源后，经营状况有望改善，同时将淘汰落后企业 ，改善产业结构，优化行业资产负债表 ，推动房地产行业朝着更好 的方向发展 。
“小可爱”撑起5000亿市场，“风口”还 是“疯口”？******
文/赵斌
随着中国经济发展，社会对宠物需求陡增。
资本对5000亿量级的宠物市场蠢蠢欲动 。有 的已经开始重资布局，地方政府也纷纷上马宠物产业园 。山东等地正在建设和预筹建 的宠物产业园崭露头角。宠物行业来到了风口之上，还 是走向同质化甚至恶性竞争的“疯口”？
5000亿尚未触到天花板
据艾媒咨询《2021年上半年中国宠物经济产业发展现状与市场调研分析报告》显示 ，2020年中国宠物市场规模为2953亿元 ，同比增长33.5%；预计到2023年 ，中国宠物行业市场规模将达到5928亿元 。业内人士称，中国宠物产业市场体量在2022年可能已经达到5000亿级 ，且从发展趋势看，离“天花板”还有一定空间。如果宠物产业成功打造出强势国际化品牌，未来几年很可能形成万亿级市场。
京东发布的《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》显示，2021年我国养宠家庭已达到9147万户，预计2022年将超1亿户 。
2022年“双11”期间，京东京造 的宠物生活销售额同比增长319%。宠物产业链快速发展 ：从上游的宠物养殖和贩卖，到中游 的宠粮 、宠物零食 、宠物用品，再到下游的宠物医疗、宠物美容 ，上中下游迎来千亿级蓝海市场新赛点 。
中国畜牧业协会宠物产业分会会长刘朗在接受中新社国 是直通车采访时认为，自2015年 ，资本开始进入宠物行业 ，行业也迎来新 的变化。
资本掀起行业巨变
2015年，高瓴资本进入了宠物医疗行业。2019年 ，高瓴资本把旗下包括云宠、安安 、宠福鑫等众多合作伙伴在内 的700多家线下宠物医院 ，联合瑞鹏旗下近500家宠物医院品牌整合起来 ，组成了超1000家的宠物医疗连锁机构。
同时，支付宝等众多互联网巨头也挤入宠物医疗行业 。2020年支付宝曾联合大地保险和众安保险推出了宠物保险。
刘朗认为 ，宠物行业发展已经走进“深水区”。兽医人才短缺 ，从宠物品种培育到专用食品、用品 的标准规范缺失 ，产业链各环节之间存在难以形成有效衔接配合的情况 ，面对行业 的一些不确定性 ，更多资本方还在持观望态度 。
例如 ：宠物销售方如果不能尽职做好喂养辅导 ，出了问题往往是宠物食品“背锅” ，同时也会给宠物防疫、医疗端带来麻烦。
以猫粮为主 的山东凯锐思动物营养有限公司总经理朱长林在接受中新社国 是直通车采访时认为 ，即便 是同一宠物品类 ，不同 的品种 、地域、气候，宠粮 的选择以及喂养方式都会直接影响到宠物的健康和生命。可以保证宠粮的品质 ，但 是难以把控用户的喂养过程。虽然目前通过宠物医学专家参与到售前服务和售后指导过程中解决问题，依然期待官方的权威责任认定机构和机制来界定宠物出现问题后的责任。
有的宠物在食用完全符合国家现行标准规范 的宠粮后出现健康问题甚至死亡后 ，在没有合法认定前提下，就有一些网络水军利用电商评论区和社交平台恶意扩大事端 、攻击品牌 ，以谋求非法利益 。甚至有些所谓 的“大V”在没有法定检测规则 、流程等依据前提下，私自出测评报告，通过虚假高评有利益关系 的品牌 、恶意低评同类竞品 的方式，参与到行业恶性竞争中 。
朱长林认为 ，中国宠物行业目前强势、优质品牌不足。即便 是行业头部企业也存在依赖出口 、品牌价值与附加值较低的问题。国内品牌很多关注眼前 的引流与销量，从产品到运营模式同质化严重，中低端产品产能过剩。这在一定程度上催生了个别品牌之间以雇佣水军攻击竞品等方式的恶意竞争 ，给整个行业以及消费者带来困扰。
刘朗认为，随着资本逐渐涌入宠物行业 ，会有很多跟风 的投机者上马一批投资相对较少 、技术门槛低的同质化项目 ，这势必造成行业内竞争更加激烈 。一些跟风入局 的企业必然在竞争中被淘汰，成为行业向高质量发展 的垫脚石 。
山东16地市近半设立宠物产业园？
据企查查数据，我国现存宠物相关企业202.0万家。2022年上半年，我国新增宠物相关企业45.5万家，同比增加39.0% 。近十年，我国宠物相关企业注册量逐年增加 ，且增速走高。
其中 ，海南省现存26.4万家宠物相关企业，领跑全国；其次是江西 、福建两省 ，分别有宠物相关企业23.34万家、23.30万家 ，位列前三。此后依次为广东 、浙江、山东等地。
山东宠物企业数量虽然排名并不靠前，但宠物上市公司数量最多，更占据着宠物粮生产的半壁江山 。据不完全统计，山东省的宠物产业园数量最多，并且在省内还有多地争相效仿、正在筹划复制产业园项目落地。
山东省目前比较成功 的宠物产业园有烟台宠物产业园 、聊城萌宠小镇 、沂南宠物产业园；济南市平阴县 、淄博市沂源县 、泰安市东平县以及滨州等地正在筹建宠物产业园 。山东下辖16个地级市，近半建设宠物产业园。
另外 ，浙江平阳 、河北南和、河南漯河、江苏泰州、上海东方美谷等多个宠物产业园或聚集区已经建立。
朱长林认为 ，宠物行业市场体量 的上升趋势明显，但不会长期保持高速增长 ，养宠消费者数量增加有限 ，目前基本处于稳定的状态。
以宠物粮为例 ，目前已经出现产能过剩 。近期有30多家宠物粮生产项目新上线 ，开工率不到20%，总产能两倍于目前市场需求 。当前很多新上 的宠物产业项目不够聚焦、专业化不够、同质化严重 。
刘朗表示 ，先建园后招商的模式很有可能导致产业园空置 。作为行业协会也在为宠物产业园区及行业高质量发展积极努力 。
朱长林认为 ，如果新建宠物产业园锚定一个规模化企业，然后进行上下游延伸 ，吸引产业链上 的企业、项目入驻 的形式成功率会较高 。仅靠优惠政策 、提供场地等传统方式招商很难有号召力。
中国宠物市场极具活力 ，但同质化严重 的简单模仿复制、盲目入局，不仅会造成资源浪费 ，还将加剧产能过剩和恶性竞争 。
在完善法律法规、细化行业标准和形成产业链各环节高效衔接同时 ，强化市场引导、善用资本 、注重科技创新 ，才能实现行业高质量发展及形成中国具有国际竞争力 的自有强势品牌。
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